本内容由德语机器翻译而成，尚未经母语人士审校。技术和监管术语以德语或英语版本为准。
金融体系履行哪些功能
每个金融体系都必须履行的五项功能——以及在 DeFi 中分别由谁来履行这一问题。
本课未经专业审阅。它是为本平台撰写的，并依据所列证据写成；未进行过独立的专业审阅。
学习目标
- 您能够说出金融体系的五项核心功能。
- 您能够针对每项功能说明在 DeFi 协议中由谁履行——或者在那里无人履行。
检查预备知识
请在继续阅读之前，先自行回答这些问题。您犹豫的地方，正是本课的价值所在。
- 银行与交易所有何区别？
- 一笔交易“已结算”意味着什么？
- 当交易对手未能交付时，由谁承担风险？
核心概念
五项功能，与技术无关
一个金融体系必须完成五件事，无论它由银行还是由合约构成：在储蓄者与资金使用者之间融通资本、结算支付、托管资产、形成价格以及转移风险。了解这些功能的人，可以就任何新的金融产品追问它承担了其中哪些功能。
在 DeFi 中，这些功能并未消失——而是更换了承担者
没有银行的借贷市场仍在融通资本；它用超额抵押取代了信用评估。没有订单簿的交易平台仍在形成价格；它通过公式而非订单簿中的供求来实现。托管由用户自己负责，而不是由托管人负责。功能依然存在，而“当它失灵时由谁承担责任”这一问题每次都要重新回答。
最常被忽视的功能
风险转移是 DeFi 中最少有可指明承担者的功能。在传统体系中，违约背后有存款保险、清算所或保险公司。在协议中，站在那里的是一种机制：一笔储备、一套清算程序、一条分配规则。机制可以运作——但它不是一个可以向其主张索赔的主体。
术语
- 金融中介
- 在资本提供者与资本使用者之间融通资本——包括评估这种使用是否可持续。
- 结算（Settlement）
- 一笔交易被最终履行、不再能够撤销的时点。
- 托管（Custody） 见术语表
- 为他人保管资产，包括对其损失承担责任。
模型
中介 → 银行 / 采用超额抵押的借贷协议
支付与结算 → 支付系统 / 链的最终性
托管 → 托管人 / 密钥由用户持有
价格形成 → 带订单簿的交易所 / 合约中的公式
风险转移 → 保险公司、清算所 / 没有责任对象的机制
计算示例
同一功能，两种承担者
- 功能
- 结算
- 传统
- T+2，清算所作为交易对手
- 链上
- n 个区块后达到最终性，无清算所
两条路径都会得到一笔已履行的交易。不同之处在于时长、可撤销性，以及出错时由谁负责这一问题的答案。
传统：两天，由清算所承担责任。链上：几分钟，无人承担责任。
解读: 更快并不等同于更好。节省的时间是以失去一个能够纠正错误的机构为代价换来的。
提取练习
基于真实数据的练习
请打开任意一个借贷市场，记录您能在显示的字段中找到五项功能中的哪些——以及找不到哪些。
在 Explorer 中打开一个借贷市场 →应用
某提供者将其产品描述为“利率 8% 的储蓄账户”。您首先会问哪三个问题？
机构视角解读
- 银行
- 这些功能中，哪些是本机构目前自行履行的，哪些在 DeFi 整合中会交出去？
- 咨询
- 五项功能中，客户默认期待而不会主动询问的是哪一项？
要点
- 金融体系的功能在 DeFi 中并未消失——而是更换了承担者。
- 对任何产品最有用的问题是：它承担哪项功能，当它失灵时由谁承担责任？
- 风险转移是最常缺少可指明承担者的功能。
证据
- EVD-2026-0001
Electronic Markets (Springer) — A multivocal literature review of decentralized finance: Current knowledge and future research avenues