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Con qué se valora una posición
La última cotización negociada, la ajustada por el tamaño o el valor calculado de un derecho de cobro — tres cifras que pueden dar lugar a una valoración, y solo una se ajusta a la pregunta.
Esta lección no ha sido revisada por un especialista. Se redactó para esta plataforma a partir de las evidencias indicadas; no ha habido una revisión especializada independiente.
Objetivos de aprendizaje
- Puede decir qué indicación de precio de las posibles se ajusta a qué pregunta de valoración.
- Puede documentar una valoración de modo que siga siendo reconstruible más adelante.
- Puede justificar por qué una posición sin fuente de precios fiable no es imposible de valorar.
Comprobar conocimientos previos
Responda estas preguntas para sí mismo antes de seguir leyendo. Allí donde dude, está el valor de esta lección.
- ¿Qué precio figura hoy en su informe de posiciones?
- ¿Quién verifica esa cifra y con qué referencia?
- ¿Qué hace cuando no hay negociación continua de un activo?
Concepto central
Tres cifras, tres preguntas distintas
La última cotización negociada responde a: ¿a qué precio intercambió alguien por última vez? El precio ajustado por el tamaño propio responde a: ¿qué obtendría si saliera hoy? El valor calculado de un derecho de cobro responde a: ¿a qué tengo derecho si espero? Las tres pueden ser correctas y estar muy alejadas entre sí. Cuál corresponde a la valoración lo decide la finalidad — no la disponibilidad.
El tamaño forma parte de la valoración, no va al margen
Si una posición se valora a la última cotización aunque represente un múltiplo del importe habitual de negociación, el valor contable contiene un supuesto que nadie ha adoptado: que el tamaño no importa. Es más limpio mostrar el descuento — ya sea en el propio valor o como partida identificada al lado. Lo que no es admisible es omitirlo y seguir denominando la cifra valor de mercado.
Sin negociación continua, la cifra no es imposible, solo se justifica de otro modo
Si falta un precio de mercado fiable, la valoración sigue siendo posible — se basa entonces en los componentes: los activos depositados, la participación en ellos y las condiciones en las que se entrega. El resultado es una estimación justificada con un método identificado, no una valoración de mercado. Esta distinción debe figurar en el informe, porque determina la solidez de la cifra.
El método debe constar en el expediente junto con la fecha
Una valoración solo es reconstruible cuando se han registrado cuatro cosas: qué fuente, en qué momento, con qué ajuste y quién la fijó. Sin estos datos no se puede distinguir más adelante si cambió el valor o el método. Es precisamente esta distinción la que se exige en una revisión.
Términos
- Precio ajustado
- Un precio que tiene en cuenta el efecto en el precio del tamaño de la posición propia.
- Estimación justificada
- Una valoración basada en los componentes de una posición cuando no existe un precio de mercado fiable.
- Fecha de valoración
- El momento fijado al que se refiere una valoración.
Modelo
¿Para qué se valora: reembolso hoy, informe o mantenimiento hasta el vencimiento?
Elegir la fuente adecuada: centro de negociación, precio ajustado o componentes
Indicar y justificar el ajuste
Dejar constancia de la fuente, la fecha de valoración, el ajuste y la responsabilidad
Fórmulas
Valor ajustado
valor_ajustado = cantidad * precio_ultima_operacion * (1 - descuento)- descuento
- Efecto estimado en el precio de una salida de este tamaño
- precio_ultima_operacion
- Última cotización negociada en el centro de negociación elegido
Límite: El descuento es en sí mismo una estimación, calculada sobre la profundidad actual. Si la profundidad desaparece, es demasiado pequeño; si aumenta, demasiado grande. La fórmula hace visible el supuesto, no lo sustituye — y se aplica a la salida de una sola vez, no a una escalonada.
Ejemplo de cálculo
Una posición, tres cifras defendibles
- Tenencia
- 1,8 millones de unidades
- Última operación
- 1,000
- Descuento estimado en caso de salida de una sola vez
- 3,7 %
- Valor calculado del derecho de cobro subyacente
- 1,014
A la última operación: 1,800 millones. Ajustado por el descuento: 1,733 millones. Según el valor calculado del derecho de cobro: 1,825 millones. La diferencia entre la segunda y la tercera cifra es de 92.000, es decir, algo más del 5 %.
Las tres cifras están correctamente calculadas y responden a tres preguntas distintas.
Lectura: Para un reembolso que debe atenderse hoy, 1,733 es la cifra pertinente. Para una posición que se mantiene hasta el vencimiento, 1,825 es defendible — siempre que se cumplan las condiciones del derecho de cobro. La última operación por sí sola es la única de las tres que no corresponde a ninguna de las dos preguntas.
Recuperación
Ejercicio con datos reales
Determine con las preguntas guía qué datos serían necesarios para estimar un descuento.
Dimensión 6: liquidez →Compruebe cuáles de las magnitudes necesarias para una valoración ofrece esta plataforma y cuáles no.
Catálogo de indicadores →Aplicación
Redacte la línea de valoración de una posición on-chain grande de modo que una revisión pueda reconstruirla un año después.
Estudios de caso relacionados
Lectura institucional
- Gestión de activos
- ¿Cuáles de sus valoraciones podría acreditar hoy con fuente, fecha de valoración y ajuste?
- Banco
- ¿Quién fija en la entidad el método de valoración de una posición sin negociación continua?
- Asesoramiento
- ¿Cómo explica a un cliente tres cifras correctas distintas para la misma posición?
Métricas de esta lección
Para llevar
- La última operación, el precio ajustado y el valor del derecho de cobro responden a tres preguntas distintas.
- Quien omite el tamaño hace una suposición sin nombrarla.
- Sin precio de mercado, se valora a partir de los componentes — con un método nombrado en lugar de como valoración de mercado.
Evidencias
- EVD-2026-0008
DeFiLlama — DeFiLlama yields endpoint (/pools)