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CASE-14 · 18 分钟
决策权在哪里
案例研究类型: 有据可查的事件。每个数字都引自一个具名来源，并在下方的证据登记册中注明出处。各来源的核查程度，见条目本身。
情景
本案例研究使用的是真实的出版物，而非虚构的情景：Aramonte、Huang 和 Schrimpf 发表于2021年12月 BIS Quarterly Review 的文章（EVD-2026-0012）。其核心论点既令人不安又十分有用：DeFi 中的中心化治理结构是不可避免的。任务是将其转化为一条审查指引——并确定在所列的传导途径中，您究竟能从本平台的数据中观察到哪些。
数据
- 核心论点
- 中心化治理结构不可避免
- 系统性风险 1
- 高杠杆导致价格和交易量的顺周期性
- 系统性风险 2
- 稳定币挤兑可能切断相互交织的生态系统中的联系
- 向外的传导途径
- 抛售可能外溢至传统金融体系
- 该途径取决于什么
- 稳定币所持有的证券
- 所指明的监管切入点
- 治理协议以及行使所有权和管理权的主体
- 所有数据的来源
- EVD-2026-0012，核验状态：数据已核验
问题
如果中心化治理不可避免：那么一个将协议评为“去中心化”或“非去中心化”的指标衡量的是什么——又由哪个问题取而代之？
该文章指出了一条从生态系统通往传统金融体系的途径，其取决于稳定币所持有的证券。为此您需要跟踪哪项数据——本平台是否提供？
涉及的分析维度
证据
- EVD-2026-0012 — Bank for International Settlements, BIS Quarterly Review: DeFi risks and the decentralisation illusion (Aramonte, Huang, Schrimpf)
- EVD-2026-0010 — Financial Stability Board: The Financial Stability Risks of Decentralised Finance
机构视角
银行 · 保险 · 资产管理