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CASE-15 · 16 分钟
谁在何时买入
案例研究类型: 有据可查的事件。每个数字都引自一个具名来源，并在下方的证据登记册中注明出处。各来源的核查程度，见条目本身。
情景
本案例研究使用的是真实的调查，而非虚构的情景：2023年2月的 BIS Bulletin 第 69 期，研究2015年8月至2022年12月期间的加密交易所应用（EVD-2026-0013）。下列数字均出自该文。任务是一项面向初学者的阅读练习：其中两项数据讲的不是收益，而是时间点——而正是它们解释了其余部分。
数据
- 时间段
- 2015年8月至2022年12月
- 应用月活跃用户，起始
- 约 100,000
- 应用月活跃用户，峰值
- 2021年11月超过 3,000 万，Bitcoin 为 69,000 USD
- 入场时间点
- 75% 的人在价格于2020年12月升破 20,000 USD 之后才下载该应用
- 平均投入
- 900 USD
- 截至 2022年12月15日 的平均亏损
- 431 USD，即 47.89%
- 2022年事件后的行为
- 大户卖出，较小的散户投资者买入
- 对外影响
- 对加密领域以外的金融状况几乎没有可察觉的影响
- 所有数据的来源
- EVD-2026-0013，核验状态：数据已核验
问题
哪两项数据讲的是时间点而不是收益——它们能解释什么，而同一时期的收益数据却解释不了？
最后一项数据称，2022年的动荡对加密领域以外几乎没有可察觉的影响。结合金融稳定理事会的结论（EVD-2026-0010）来读，您可以由此得出什么结论——又不可以得出什么结论？
涉及的分析维度
证据
- EVD-2026-0013 — Bank for International Settlements, BIS Bulletin: Crypto shocks and retail losses (BIS Bulletin No 69)
- EVD-2026-0010 — Financial Stability Board: The Financial Stability Risks of Decentralised Finance
机构视角
咨询 · 资产管理