Este contenido se ha traducido automáticamente del alemán y aún no ha sido revisado por un hablante nativo. Para los términos técnicos y regulatorios, prevalece la versión alemana o inglesa.
Calcular el slippage en lugar de estimarlo
El impacto en el precio, la tolerancia de slippage y la profundidad de mercado se confunden habitualmente; miden tres cosas distintas.
Esta lección no ha sido revisada por un especialista. Se redactó para esta plataforma a partir de las evidencias indicadas; no ha habido una revisión especializada independiente.
Objetivos de aprendizaje
- Usted puede distinguir entre impacto en el precio y tolerancia de slippage.
- Usted puede estimar qué importe mueve un pool en un porcentaje dado.
Comprobar conocimientos previos
Responda estas preguntas para sí mismo antes de seguir leyendo. Allí donde dude, está el valor de esta lección.
- ¿Por qué una orden en un AMM mueve el precio?
- ¿Qué ajusta exactamente una tolerancia de slippage?
- ¿De qué depende la fuerza con que actúa una orden?
Concepto central
El impacto en el precio es mecánico; la tolerancia de slippage es un límite
El impacto en el precio se deriva del tamaño de la orden en relación con el saldo: puede calcularse antes de la ejecución. La tolerancia de slippage, en cambio, es un límite máximo que fija el usuario: la transacción falla si el resultado es peor. Una tolerancia alta no encarece la ejecución; solo impide que un precio desfavorable detenga la orden. Si se confunden ambas, se toma un dispositivo de protección por un dato de costes.
La profundidad depende del lugar
Con liquidez repartida uniformemente, el impacto en el precio crece de forma calculable con la proporción sobre el saldo. Con liquidez concentrada, esto solo rige dentro del rango de precios elegido: allí la profundidad es mayor y en su borde se corta. Una orden pequeña puede, por tanto, ejecutarse sin incidencias y una del doble de tamaño encontrarse con un precio totalmente distinto, sin que haya cambiado nada en el TVL.
La cifra que cuenta es el camino de vuelta
En la entrada, el impacto en el precio suele aceptarse porque se produce una sola vez. En la salida se produce de nuevo, y típicamente en un mercado que se ha vuelto más delgado porque otros hacen lo mismo. Quien solo calcula la entrada ha considerado la mitad del proceso y ha omitido la mitad más desfavorable.
Términos
- Impacto en el precio
- La variación de precio que una orden causa mediante su propia ejecución.
- Tolerancia de slippage
- El límite máximo de desviación fijado por el usuario hasta el cual una orden puede ejecutarse.
- Liquidez concentrada
- Liquidez que un proveedor limita a un rango de precios elegido por él mismo.
Modelo
Profundidad de mercado — propiedad del pool
Impacto en el precio — consecuencia del tamaño de la propia orden, calculable de antemano
Tolerancia de slippage — límite fijado por uno mismo, no una medida de costes
En conjunto: entrada más salida, no solo la entrada
Fórmulas
Impacto en el precio con producto constante
Impacto en el precio ≈ tamaño de la orden / (saldo del pool de la contraparte + tamaño de la orden)- tamaño de la orden
- importe empleado del activo que se entrega
- saldo del pool
- saldo de la contraparte en el pool
Límite: Rige para el caso clásico con liquidez repartida uniformemente. Con liquidez concentrada, la profundidad efectiva al precio actual es una cifra distinta del saldo, y la fórmula estima de forma demasiado favorable.
Ejemplo de cálculo
Calcular entrada y salida juntas
- Saldo del pool de la contraparte
- 9 M USD
- Orden prevista
- 900.000 USD
- Rendimiento esperado a 12 meses
- 6,0 %
Impacto en el precio por dirección ≈ 0,9 / (9 + 0,9) ≈ 9,1 %. Ida y vuelta, aproximadamente un 18 %, con profundidad sin cambios.
La ida y vuelta cuesta un múltiplo del rendimiento anual.
Lectura: El rendimiento es aquí irrelevante: la posición fracasa por el tamaño, no por el rendimiento. O se reduce considerablemente, o se construye a lo largo de varios días, lo que sustituye el riesgo de precio por un riesgo de ejecución.
Modelo interactivo
El ejemplo de cálculo, con cifras ajustables. Estime primero qué ocurre — y compruébelo después.
Producto constante e impacto en el precio
Una orden desplaza el pool a lo largo de la curva x × y = k — cuanto mayor es, más se aleja del precio al contado.
Primero estimar, luego comprobar
Estime primero: ¿qué tamaño puede tener la orden frente a un saldo del pool de 9 M USD para que el impacto en el precio por dirección se mantenga por debajo del 1 %? ¿Y cuánto cuesta entonces la ida y vuelta?
Los valores preestablecidos son las cifras del ejemplo de cálculo — modifique una magnitud tras otra.
Impacto en el precio: 9,1 %. Cantidad recibida: 818.182 US$. Ida y vuelta (entrada y salida): 17,4 %.
Lo que el modelo no muestra: La ida y vuelta presupone una profundidad sin cambios en la salida. Una posición construida a lo largo de días se encuentra con otros saldos y sustituye el impacto en el precio por un riesgo de ejecución que este modelo no refleja.
Recuperación
Ejercicio con datos reales
Elija un pool, lea su TVL y calcule el impacto en el precio para el 1 %, el 5 % y el 10 % del saldo. Anote a partir de qué proporción la ida y vuelta supera un rendimiento anual.
Estimar el impacto en el precio en un pool real →Aplicación
Una posición debe construirse a lo largo de varios días para reducir el impacto en el precio. ¿Qué riesgo asume a cambio?
Estudios de caso relacionados
Lectura institucional
- Gestión de activos
- ¿Está descontado el impacto en el precio de ida y vuelta de la expectativa de rendimiento?
- Banco
- ¿Con qué descuento entraría la posición en una valoración a la fecha de referencia?
Métricas de esta lección
Para llevar
- El impacto en el precio es calculable; la tolerancia de slippage es un límite, no una medida de costes.
- Con liquidez concentrada, el TVL dice todavía menos sobre la profundidad efectiva.
- Lo que se calcula es la ida y vuelta, no la entrada.
Evidencias
- EVD-2026-0008
DeFiLlama — DeFiLlama yields endpoint (/pools)