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Mercados de préstamos: utilización, LTV, liquidación
Cómo calcula un mercado de préstamos con garantía — y en qué tres puntos se desestabiliza.
Esta lección no ha sido revisada por un especialista. Se redactó para esta plataforma a partir de las evidencias indicadas; no ha habido una revisión especializada independiente.
Objetivos de aprendizaje
- Usted puede distinguir y calcular la utilización, el LTV y el factor de salud.
- Usted puede explicar cómo el riesgo de mercado se convierte en riesgo de crédito.
Comprobar conocimientos previos
Responda estas preguntas para sí mismo antes de seguir leyendo. Allí donde dude, está el valor de esta lección.
- ¿Por qué exige un protocolo más garantía de la que presta?
- ¿Quién compra una garantía en una liquidación?
- ¿Qué ocurre si nadie compra?
Concepto central
La utilización impulsa el tipo de interés — y limita la retirada
El tipo de interés en un mercado de préstamos es una función de la utilización: cuanto más capital aportado está prestado, más caro resulta el préstamo y más llega al depositante. Pero la misma cifra describe también lo poco capital libre que queda. Un mercado con una utilización del 95 % paga bien y es posible que ya no deje salir a un gran depositante.
El factor de salud es la distancia hasta la realización forzosa
En lugar de la solvencia del prestatario, cuenta el valor de su garantía. Si este cae tanto que la posición queda por debajo del umbral, cualquiera puede realizarla con descuento. No es un caso excepcional, sino el mecanismo incorporado que mantiene solvente el mercado — y actúa automáticamente, sin plazo de gracia y sin aviso.
La deuda incobrable surge cuando el mecanismo actúa demasiado tarde
La liquidación presupone que alguien compra — con suficiente rapidez y a un precio que cubra el préstamo. Si el precio de la garantía cae más rápido de lo que se puede liquidar, o si el mercado es demasiado poco profundo, queda un crédito sin cubrir. Quién lo soporta lo decide el protocolo: la reserva, los depositantes o los tenedores del token. Esta cuestión rara vez figura en la descripción del producto.
Términos
- Utilización
- Parte del capital aportado que está prestada.
- Factor de salud
- Relación entre el valor ponderado de la garantía y el préstamo pendiente; por debajo de 1, la posición es liquidable.
- LTV máximo en el glosario
- Parte máxima del valor de la garantía sobre la que se puede tomar prestado.
Modelo
El precio de la garantía cae
El oráculo escribe el nuevo precio en el contrato
El factor de salud baja de 1 — la posición pasa a ser liquidable
Realización con descuento, presión vendedora en el mercado
Si el producto no basta: deuda incobrable, repartida según la regla del protocolo
Fórmulas
Utilización
Utilización = prestado / aportado- prestado
- suma de los préstamos pendientes
- aportado
- suma del capital depositado
Límite: La cifra no dice nada sobre la distribución: la misma utilización puede surgir de muchos préstamos pequeños o de dos grandes, con una dinámica de liquidación muy distinta.
Factor de salud
HF = (valor de la garantía × umbral de liquidación) / valor del préstamo- valor de la garantía
- valor actual según el oráculo
- umbral de liquidación
- parámetro del mercado, normalmente inferior a 1
- valor del préstamo
- préstamo pendiente, incluidos los intereses devengados
Límite: El valor depende por completo del precio del oráculo, no del precio de mercado. Si ambos difieren, la posición está expuesta al oráculo, no al mercado.
Ejemplo de cálculo
¿Cuánto puede caer el precio?
- Garantía
- 10 ETH a 2.000 USD = 20.000 USD
- Préstamo
- 10.000 USD
- Umbral de liquidación
- 0,80
HF = (20.000 × 0,80) / 10.000 = 1,6. El umbral HF = 1 se alcanza con un valor de la garantía de 10.000 / 0,80 = 12.500 USD, es decir, a 1.250 USD por ETH.
Margen hasta la liquidación: una caída del precio del 37,5 %.
Lectura: El margen no es tiempo, sino un recorrido de precio. Cuánto dura depende de la volatilidad de la garantía — y de si el oráculo refleja la caída a tiempo.
Modelo interactivo
El ejemplo de cálculo, con cifras ajustables. Estime primero qué ocurre — y compruébelo después.
Factor de salud y precio de liquidación
Mueva el precio de la garantía y observe la distancia al umbral HF = 1.
Primero estimar, luego comprobar
Estime primero: ¿a qué precio de ETH alcanza la posición del ejemplo de cálculo un factor de salud de 1? ¿Y qué ocurre con el margen si el umbral de liquidación baja de 0,80 a 0,70?
Los valores preestablecidos son las cifras del ejemplo de cálculo — modifique una magnitud tras otra.
Factor de salud: 1,6. Precio con HF = 1: 1250 US$. por encima del umbral — no liquidable.
Lo que el modelo no muestra: Aquí el valor del préstamo permanece constante. En realidad se devengan intereses, y el precio que mueve el modelo es el precio del oráculo — no el precio de mercado al que se ejecuta después una liquidación.
Recuperación
Ejercicio con datos reales
Abra un mercado de préstamos y anote la utilización y el LTV máximo. Calcule qué caída del precio de la garantía alcanzaría el umbral.
Ver la utilización y el LTV de un mercado de préstamos →Aplicación
¿Qué tres métricas supervisa de forma continua si su organización aporta capital a un mercado de préstamos — y a partir de qué valor actúa?
Estudios de caso relacionados
Lectura institucional
- Banco
- ¿Cómo debe reflejarse la posibilidad de una retirada limitada en el informe de riesgo de liquidez?
- Seguros
- ¿Sería la deuda incobrable un siniestro asegurado o una pérdida de mercado?
- Gestión de activos
- ¿Con qué utilización se reduce la posición — y quién lo decide?
Métricas de esta lección
Para llevar
- Una utilización alta significa un tipo alto y poco capital libre — el mismo hecho desde dos lados.
- El factor de salud depende del precio del oráculo, no del precio de mercado.
- Quién soporta la deuda incobrable es una decisión del protocolo y rara vez figura en la descripción del producto.
Evidencias
- EVD-2026-0008
DeFiLlama — DeFiLlama yields endpoint (/pools)