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लेंडिंग बाज़ार: उपयोग दर, LTV, लिक्विडेशन
एक कोलैटरल-आधारित लेंडिंग बाज़ार कैसे गणना करता है — और किन तीन बिंदुओं पर वह टूटता है।
इस पाठ की विषयगत जाँच नहीं हुई है। इसे इस प्लेटफ़ॉर्म के लिए लिखा गया है और दिए गए साक्ष्यों के आधार पर तैयार किया गया है; कोई स्वतंत्र विषयगत समीक्षा नहीं हुई है।
सीखने के उद्देश्य
- आप उपयोग दर, LTV और हेल्थ फ़ैक्टर को अलग-अलग पहचान सकते हैं और उनकी गणना कर सकते हैं।
- आप समझा सकते हैं कि बाज़ार जोखिम कैसे क्रेडिट जोखिम बन जाता है।
अपना पूर्व ज्ञान जाँचें
आगे पढ़ने से पहले इन प्रश्नों का उत्तर स्वयं दें। जहाँ आप हिचकिचाते हैं, वहीं इस पाठ की उपयोगिता है।
- कोई प्रोटोकॉल जितना उधार देता है उससे अधिक कोलैटरल क्यों माँगता है?
- लिक्विडेशन में कोलैटरल कौन खरीदता है?
- अगर कोई न खरीदे तो क्या होता है?
मूल अवधारणा
उपयोग दर ब्याज को चलाती है — और निकासी को सीमित करती है
लेंडिंग बाज़ार में ब्याज दर उपयोग दर का फलन है: प्रदान की गई पूँजी का जितना अधिक हिस्सा उधार दिया गया है, उधार उतना महँगा होता है और जमाकर्ता तक उतना अधिक पहुँचता है। लेकिन यही आँकड़ा यह भी बताता है कि कितनी कम मुक्त पूँजी बची है। 95% उपयोग दर वाला बाज़ार अच्छा भुगतान करता है और संभवतः किसी बड़े जमाकर्ता को अब बाहर नहीं निकलने देता।
हेल्थ फ़ैक्टर जबरन बिक्री से दूरी है
उधारकर्ता की साख के बजाय उसके कोलैटरल का मूल्य मायने रखता है। यदि यह इतना गिर जाए कि पोज़िशन सीमा से नीचे चली जाए, तो कोई भी उसे छूट पर बेच सकता है। यह कोई अपवाद नहीं, बल्कि अंतर्निहित तंत्र है जो बाज़ार को सॉल्वेंट रखता है — और यह स्वचालित रूप से काम करता है, बिना किसी अतिरिक्त मोहलत और बिना किसी सूचना के।
बैड डेट तब बनता है जब तंत्र बहुत देर से काम करता है
लिक्विडेशन के लिए ज़रूरी है कि कोई खरीदे — पर्याप्त तेज़ी से और ऐसी कीमत पर जो ऋण को कवर करे। यदि कोलैटरल की कीमत लिक्विडेशन की गति से तेज़ गिरती है, या बाज़ार बहुत पतला है, तो एक बिना कवर का दावा बचा रह जाता है। इसे कौन वहन करेगा, यह प्रोटोकॉल तय करता है: रिज़र्व, जमाकर्ता या टोकन धारक। यह प्रश्न शायद ही कभी उत्पाद विवरण में होता है।
परिभाषाएँ
- उपयोग दर
- प्रदान की गई पूँजी का वह हिस्सा जो उधार लिया गया है।
- हेल्थ फ़ैक्टर
- भारित कोलैटरल मूल्य और बकाया ऋण का अनुपात; 1 से नीचे पोज़िशन लिक्विडेशन-योग्य है।
- अधिकतम LTV शब्दावली में
- कोलैटरल मूल्य का वह अधिकतम हिस्सा जिस पर उधार लिया जा सकता है।
मॉडल
कोलैटरल की कीमत गिरती है
ऑरेकल नई कीमत कॉन्ट्रैक्ट में लिखता है
हेल्थ फ़ैक्टर 1 से नीचे जाता है — पोज़िशन लिक्विडेशन-योग्य हो जाती है
छूट पर बिक्री, बाज़ार में बिक्री का दबाव
यदि प्राप्त राशि पर्याप्त न हो: बैड डेट, प्रोटोकॉल नियम के अनुसार बाँटा गया
सूत्र
उपयोग दर
उपयोग दर = उधार लिया गया / प्रदान किया गया- उधार लिया गया
- बकाया ऋणों का योग
- प्रदान किया गया
- जमा की गई पूँजी का योग
सीमा: यह आँकड़ा वितरण के बारे में कुछ नहीं बताता: वही उपयोग दर कई छोटे ऋणों से या दो बड़े ऋणों से बन सकती है, और दोनों में लिक्विडेशन की गतिशीलता बहुत अलग होती है।
हेल्थ फ़ैक्टर
HF = (कोलैटरल मूल्य × लिक्विडेशन सीमा) / ऋण मूल्य- कोलैटरल मूल्य
- ऑरेकल के अनुसार मौजूदा मूल्य
- लिक्विडेशन सीमा
- बाज़ार का पैरामीटर, आम तौर पर 1 से कम
- ऋण मूल्य
- उपार्जित ब्याज सहित बकाया ऋण
सीमा: यह मान पूरी तरह ऑरेकल कीमत पर निर्भर करता है, बाज़ार कीमत पर नहीं। यदि दोनों में अंतर हो, तो पोज़िशन ऑरेकल के प्रति एक्सपोज़्ड है, बाज़ार के प्रति नहीं।
गणना का उदाहरण
कीमत कितनी गिर सकती है?
- कोलैटरल
- 2,000 USD पर 10 ETH = 20,000 USD
- ऋण
- 10,000 USD
- लिक्विडेशन सीमा
- 0.80
HF = (20,000 × 0.80) / 10,000 = 1.6। HF = 1 की सीमा 10,000 / 0.80 = 12,500 USD के कोलैटरल मूल्य पर पहुँचती है, यानी 1,250 USD प्रति ETH पर।
लिक्विडेशन तक बफ़र: 37.5% कीमत गिरावट।
व्याख्या: बफ़र समय नहीं, बल्कि कीमत की दूरी है। यह कितने समय तक पर्याप्त रहता है, यह कोलैटरल की अस्थिरता पर निर्भर करता है — और इस पर कि ऑरेकल गिरावट को समय पर दर्शाता भी है या नहीं।
इंटरैक्टिव मॉडल
गणना का उदाहरण, बदलने योग्य आँकड़ों के साथ। पहले अनुमान लगाएँ कि क्या होगा — फिर जाँचें।
हेल्थ फ़ैक्टर और लिक्विडेशन मूल्य
कोलैटरल का मूल्य बदलें और HF = 1 की सीमा से दूरी देखें।
पहले अनुमान, फिर जाँच
पहले अनुमान लगाएँ: गणना उदाहरण की पोज़िशन ETH की किस कीमत पर 1 का हेल्थ फ़ैक्टर छूती है? और यदि लिक्विडेशन सीमा 0.80 से घटकर 0.70 हो जाए, तो बफ़र का क्या होता है?
शुरुआती मान गणना के उदाहरण के आँकड़े हैं — एक बार में एक ही मान बदलें।
हेल्थ फ़ैक्टर: 1.6. HF = 1 पर मूल्य: $1,250. सीमा से ऊपर — लिक्विडेट नहीं किया जा सकता.
मॉडल क्या नहीं दिखाता: यहाँ ऋण मूल्य स्थिर रहता है। वास्तव में ब्याज उपार्जित होता है, और मॉडल जिस कीमत को बदलता है वह ऑरेकल कीमत है — न कि वह बाज़ार कीमत जिस पर फिर लिक्विडेशन निष्पादित होता है।
स्मरण
वास्तविक डेटा पर अभ्यास
एक लेंडिंग बाज़ार खोलें और उपयोग दर तथा अधिकतम LTV नोट करें। गणना करें कि कोलैटरल की कीमत में कितनी गिरावट सीमा तक पहुँचेगी।
किसी लेंडिंग बाज़ार की उपयोग दर और LTV देखें →अनुप्रयोग
जब आपका संगठन किसी लेंडिंग बाज़ार में पूँजी प्रदान करता है, तो आप कौन-से तीन मापदंड लगातार मॉनिटर करते हैं — और किस मान पर आप कार्रवाई करते हैं?
संबंधित केस स्टडी
संस्थागत व्याख्या
- बैंक
- सीमित निकासी की संभावना को लिक्विडिटी जोखिम रिपोर्ट में कैसे दर्शाया जाना चाहिए?
- बीमा
- क्या बैड डेट एक बीमित घटना होगी या बाज़ार हानि?
- एसेट मैनेजमेंट
- किस उपयोग दर पर पोज़िशन घटाई जाती है — और यह कौन तय करता है?
इस पाठ के मेट्रिक्स
मुख्य बातें
- ऊँची उपयोग दर का अर्थ है ऊँची ब्याज दर और कम मुक्त पूँजी — एक ही तथ्य के दो पहलू।
- हेल्थ फ़ैक्टर ऑरेकल कीमत पर निर्भर करता है, बाज़ार कीमत पर नहीं।
- बैड डेट कौन वहन करेगा, यह प्रोटोकॉल का निर्णय है और शायद ही कभी उत्पाद विवरण में होता है।
साक्ष्य
- EVD-2026-0008
DeFiLlama — DeFiLlama yields endpoint (/pools)