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MEV और एक्ज़ीक्यूशन गुणवत्ता
एक लागत-खंड जो किसी भी रिटर्न आँकड़े में नहीं दिखता — और जिसे कोई संगठन फिर भी चुकाता है।
इस पाठ की विषयगत जाँच नहीं हुई है। इसे इस प्लेटफ़ॉर्म के लिए लिखा गया है और दिए गए साक्ष्यों के आधार पर तैयार किया गया है; कोई स्वतंत्र विषयगत समीक्षा नहीं हुई है।
सीखने के उद्देश्य
- आप समझा सकते हैं कि MEV कहाँ से उत्पन्न होता है और उसे कौन हासिल करता है।
- आप एक्ज़ीक्यूशन गुणवत्ता को एक अलग लागत मद के रूप में दिखा सकते हैं।
अपना पूर्व ज्ञान जाँचें
आगे पढ़ने से पहले इन प्रश्नों का उत्तर स्वयं दें। जहाँ आप हिचकिचाते हैं, वहीं इस पाठ की उपयोगिता है।
- कौन तय करता है कि किसी ब्लॉक में ट्रांज़ैक्शन किस क्रम में होंगे?
- किसी ट्रांज़ैक्शन के एक्ज़ीक्यूट होने से पहले एक पर्यवेक्षक क्या देखता है?
- उच्च स्लिपेज टॉलरेंस पर हमला क्यों किया जा सकता है?
मूल अवधारणा
क्रम का एक मूल्य होता है
जो यह तय करता है कि ट्रांज़ैक्शन किस क्रम में ब्लॉक में आएँ, वह इससे मूल्य निकाल सकता है: अपना ऑर्डर किसी दूसरे से पहले या बाद में रखना, किसी लिक्विडेशन को पहले एक्ज़ीक्यूट करना, कोई आर्बिट्राज हथियाना। यह मूल्य किसी त्रुटि से नहीं, बल्कि संरचना से उत्पन्न होता है — इसीलिए उसका नाम लेने भर से वह गायब नहीं होता।
आपकी अपनी टॉलरेंस ही हमले की सतह है
एक लंबित ऑर्डर एक्ज़ीक्यूट होने से पहले दिखाई देता है, उस विचलन सहित जिसे वह स्वीकार करता है। जो उसे देखता है, वह इस रेंज के भीतर रेट को खिसका सकता है, ऑर्डर को ट्रिगर होने दे सकता है और फिर गतिविधि को वापस पलट सकता है। नुकसान औपचारिक रूप से तय की गई टॉलरेंस के भीतर रहता है — ऑर्डर को सफलतापूर्वक एक्ज़ीक्यूट माना जाता है, और किसी भी मीट्रिक में यह दर्ज नहीं होता कि उसकी वास्तव में कितनी लागत आई।
एक्ज़ीक्यूशन गुणवत्ता एक लागत-खंड है, कोई झुंझलाहट नहीं
नियमित रूप से ट्रेड करने वाले संगठन के लिए, अपेक्षित और प्राप्त रेट के बीच का अंतर जुड़कर एक मापने योग्य राशि बन जाता है — पारंपरिक ट्रेडिंग में ट्रांज़ैक्शन लागत के समान। इसे मापा और रिपोर्ट किया जाना चाहिए, स्वीकार नहीं। यह किसी APY में नहीं दिखता, इससे यह छोटा नहीं हो जाता; यह केवल अदृश्य हो जाता है।
परिभाषाएँ
- MEV
- वह मूल्य जो किसी ब्लॉक के भीतर ट्रांज़ैक्शन के क्रम से हासिल किया जा सकता है।
- एक्ज़ीक्यूशन गुणवत्ता
- किसी ऑर्डर के अपेक्षित और वास्तव में प्राप्त रेट के बीच का अंतर।
- प्राइवेट ऑर्डर फ़्लो
- किसी ट्रांज़ैक्शन को पहले सार्वजनिक रूप से दिखाए बिना सबमिट करने का तरीका।
मॉडल
निर्णय — रेट नोट किया जाता है
सबमिशन — ऑर्डर टॉलरेंस सहित दिखाई देने लगता है
ब्लॉक में क्रम — दूसरे ट्रांज़ैक्शन पहले और बाद में
एक्ज़ीक्यूशन — टॉलरेंस के भीतर, इसलिए “सफल”
चरण 1 से अंतर — लागत-खंड
सूत्र
एक्ज़ीक्यूशन विचलन
विचलन = (अपेक्षित रेट − प्राप्त रेट) / अपेक्षित रेट- अपेक्षित रेट
- निर्णय के समय का रेट, सबमिट करने से पहले
- प्राप्त रेट
- वास्तव में एक्ज़ीक्यूट हुआ रेट
सीमा: विचलन में वैध प्राइस इम्पैक्ट और दूसरों द्वारा निकाला गया मूल्य, दोनों एक साथ शामिल होते हैं। उन्हें अलग करने के लिए अपने ऑर्डर के बिना रेट के रुझान से तुलना करनी पड़ती है — यह एक अनुमान है, माप नहीं।
गणना का उदाहरण
सफलतापूर्वक एक्ज़ीक्यूट, महँगी कीमत चुकाई
- अपेक्षित रेट
- 1.0000
- तय की गई टॉलरेंस
- 1.0%
- प्राप्त रेट
- 0.9915
- ऑर्डर का आकार
- 500,000 USD
विचलन 0.85%, टॉलरेंस के भीतर — ऑर्डर सफल माना जाता है। पैसों में: एक अकेले एक्ज़ीक्यूशन पर 4,250 USD।
प्रोटोकॉल में कोई त्रुटि नहीं, कोई विफल ट्रांज़ैक्शन नहीं, 4,250 USD की लागत जिसकी अपनी कोई पंक्ति नहीं।
व्याख्या: प्रति तिमाही ऐसे बीस एक्ज़ीक्यूशन से एक ऐसी राशि बनती है जो रिटर्न की अपेक्षा में बेसिस पॉइंट्स की हर चर्चा पर भारी पड़ती है — और जो तब तक कहीं रिपोर्ट नहीं होती जब तक कोई विचलन को मापता नहीं।
स्मरण
वास्तविक डेटा पर अभ्यास
दर्ज करें कि आयाम में किस जगह ट्रांज़ैक्शन का क्रम चेन की विशेषता के रूप में सामने आता है — और यह कि यह प्लेटफ़ॉर्म इस पर कोई डेटा नहीं देता।
आयाम 3: टेक्नोलॉजी →अनुप्रयोग
एक्ज़ीक्यूशन गुणवत्ता को रिपोर्ट करने योग्य बनाने के लिए आप कौन-सा माप शुरू करते हैं?
संबंधित केस स्टडी
संस्थागत व्याख्या
- एसेट मैनेजमेंट
- क्या एक्ज़ीक्यूशन विचलन मापा जाता है, या केवल फ़ीस?
- बैंक
- आज लागत रिपोर्ट में यह मद कहाँ होती?
इस पाठ के मेट्रिक्स
मुख्य बातें
- MEV क्रम और दृश्यता से उत्पन्न होता है, किसी त्रुटि से नहीं।
- टॉलरेंस के भीतर हुआ एक्ज़ीक्यूशन उसकी लागत के बारे में कोई कथन नहीं है।
- एक्ज़ीक्यूशन गुणवत्ता को किसी भी अन्य लागत-खंड की तरह मापा और रिपोर्ट किया जाना चाहिए।