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किसी पोज़िशन का मूल्यांकन किस आधार पर होता है
अंतिम ट्रेड की गई दर, आकार के अनुसार समायोजित दर, या किसी दावे का गणना किया गया मूल्य — तीन संख्याएँ जो मूल्यांकन बन सकती हैं, और केवल एक प्रश्न से मेल खाती है।
इस पाठ की विषयगत जाँच नहीं हुई है। इसे इस प्लेटफ़ॉर्म के लिए लिखा गया है और दिए गए साक्ष्यों के आधार पर तैयार किया गया है; कोई स्वतंत्र विषयगत समीक्षा नहीं हुई है।
सीखने के उद्देश्य
- आप बता सकते हैं कि उपलब्ध मूल्य-आँकड़ों में से कौन-सा किस मूल्यांकन प्रश्न से मेल खाता है।
- आप किसी मूल्यांकन को इस तरह प्रलेखित कर सकते हैं कि वह बाद में भी पुनर्निर्माण योग्य रहे।
- आप औचित्य दे सकते हैं कि विश्वसनीय मूल्य स्रोत के बिना कोई पोज़िशन मूल्यांकन के अयोग्य क्यों नहीं है।
अपना पूर्व ज्ञान जाँचें
आगे पढ़ने से पहले इन प्रश्नों का उत्तर स्वयं दें। जहाँ आप हिचकिचाते हैं, वहीं इस पाठ की उपयोगिता है।
- आज आपकी होल्डिंग रिपोर्ट में कौन-सा मूल्य है?
- इस संख्या की जाँच कौन करता है, और किस आधार पर?
- जब किसी एसेट के लिए कोई निरंतर ट्रेडिंग नहीं होती, तो आप क्या करते हैं?
मूल अवधारणा
तीन संख्याएँ, तीन अलग-अलग प्रश्न
अंतिम ट्रेड की गई दर उत्तर देती है: किसी ने आखिरी बार किस दर पर विनिमय किया? अपने आकार के अनुसार समायोजित मूल्य उत्तर देता है: यदि मैं आज निकलूँ तो मुझे क्या मिलेगा? किसी दावे का गणना किया गया मूल्य उत्तर देता है: यदि मैं प्रतीक्षा करूँ तो मैं किसका हकदार हूँ? तीनों सही हो सकती हैं और एक-दूसरे से बहुत दूर भी। मूल्यांकन में कौन-सी जाए, यह उद्देश्य तय करता है — उपलब्धता नहीं।
आकार मूल्यांकन में शामिल होता है, उसके बगल में नहीं
यदि किसी पोज़िशन का मूल्यांकन अंतिम दर पर किया जाता है, जबकि वह सामान्य ट्रेड राशि का कई गुना है, तो होल्डिंग मूल्य में एक ऐसी धारणा शामिल होती है जो किसी ने नहीं बनाई: कि आकार मायने नहीं रखता। अधिक स्पष्ट तरीका छूट को दर्शाना है — या तो स्वयं मूल्य में या उसके बगल में एक नामित मद के रूप में। जो नहीं चल सकता, वह है उसे छोड़ देना और फिर भी संख्या को बाज़ार मूल्य कहना।
निरंतर ट्रेडिंग के बिना संख्या असंभव नहीं है, केवल उसका औचित्य अलग है
यदि विश्वसनीय बाज़ार मूल्य उपलब्ध नहीं है, तब भी मूल्यांकन संभव रहता है — तब यह घटकों पर आधारित होता है: जमा किए गए एसेट, उनमें हिस्सा, और वे शर्तें जिन पर वह जारी किया जाता है। परिणाम एक नामित पद्धति के साथ औचित्यपूर्ण अनुमान है, बाज़ार मूल्यांकन नहीं। यह भेद रिपोर्ट में होना चाहिए, क्योंकि यही तय करता है कि संख्या कितनी विश्वसनीय है।
पद्धति तारीख के साथ फ़ाइल में दर्ज होनी चाहिए
एक मूल्यांकन तभी पुनर्निर्माण योग्य है जब चार बातें दर्ज हों: कौन-सा स्रोत, किस समय, किस समायोजन के साथ, और इसे किसने निर्धारित किया। इन जानकारियों के बिना बाद में यह भेद नहीं किया जा सकता कि मूल्य बदला है या पद्धति। ठीक यही भेद किसी जाँच में माँगा जाता है।
परिभाषाएँ
- समायोजित मूल्य
- एक मूल्य जो अपनी पोज़िशन के आकार के मूल्य प्रभाव को ध्यान में रखता है।
- औचित्यपूर्ण अनुमान
- जब कोई विश्वसनीय बाज़ार मूल्य उपलब्ध न हो, तब किसी पोज़िशन के घटकों से किया गया मूल्यांकन।
- मूल्यांकन तिथि
- वह निर्धारित समय-बिंदु जिससे कोई मूल्यांकन संबंधित है।
मॉडल
मूल्यांकन किसलिए है — आज मोचन, रिपोर्ट, या परिपक्वता तक होल्ड करना?
उपयुक्त स्रोत चुनें: ट्रेडिंग प्लेटफ़ॉर्म, समायोजित मूल्य, या घटक
समायोजन बताएँ और उसका औचित्य दें
स्रोत, मूल्यांकन तिथि, समायोजन और ज़िम्मेदारी दर्ज करें
सूत्र
समायोजित मूल्य
adjusted_value = quantity * last_trade_price * (1 - discount)- discount
- इस आकार में निकास का अनुमानित मूल्य प्रभाव
- last_trade_price
- चुने गए ट्रेडिंग प्लेटफ़ॉर्म पर अंतिम ट्रेड की गई दर
सीमा: छूट स्वयं एक अनुमान है, जो आज की गहराई पर गणना की गई है। यदि गहराई गायब हो जाए, तो यह बहुत छोटी है; यदि बढ़ जाए, तो बहुत बड़ी। सूत्र धारणा को दृश्यमान बनाता है, उसका स्थान नहीं लेता — और यह एक बार में निकास पर लागू होता है, चरणबद्ध निकास पर नहीं।
गणना का उदाहरण
एक पोज़िशन, तीन तर्कसंगत संख्याएँ
- होल्डिंग
- 1.8 मिलियन यूनिट
- अंतिम ट्रेड
- 1.000
- एक बार में निकास पर अनुमानित छूट
- 3.7%
- अंतर्निहित दावे का गणना किया गया मूल्य
- 1.014
अंतिम ट्रेड पर: 1.800 मिलियन। छूट के अनुसार समायोजित: 1.733 मिलियन। दावे के गणना किए गए मूल्य पर: 1.825 मिलियन। दूसरी और तीसरी संख्या के बीच का अंतर 92,000 है, यानी 5% से कुछ अधिक।
तीनों संख्याएँ सही ढंग से गणना की गई हैं और तीन अलग-अलग प्रश्नों का उत्तर देती हैं।
व्याख्या: आज पूरा किए जाने वाले मोचन के लिए 1.733 उपयुक्त संख्या है। परिपक्वता तक रखी जाने वाली पोज़िशन के लिए 1.825 तर्कसंगत है — बशर्ते दावे की शर्तें पूरी हों। अकेला अंतिम ट्रेड ही तीनों में से एकमात्र ऐसी संख्या है जो दोनों में से किसी भी प्रश्न से संबंधित नहीं है।
स्मरण
वास्तविक डेटा पर अभ्यास
मार्गदर्शक प्रश्नों के आधार पर निर्धारित करें कि छूट के अनुमान के लिए कौन-सी जानकारी आवश्यक होगी।
आयाम 6: लिक्विडिटी →जाँचें कि मूल्यांकन के लिए आवश्यक मात्राओं में से कौन-सी यह प्लेटफ़ॉर्म प्रदान करता है और कौन-सी नहीं।
मीट्रिक कैटलॉग →अनुप्रयोग
किसी बड़ी ऑन-चेन पोज़िशन के लिए मूल्यांकन पंक्ति इस तरह लिखें कि कोई जाँच एक वर्ष बाद भी उसे पुनर्निर्मित कर सके।
संबंधित केस स्टडी
संस्थागत व्याख्या
- एसेट मैनेजमेंट
- आपके कौन-से मूल्यांकन आज स्रोत, मूल्यांकन तिथि और समायोजन के साथ प्रमाणित किए जा सकते हैं?
- बैंक
- संस्था में निरंतर ट्रेडिंग के बिना किसी पोज़िशन के लिए मूल्यांकन पद्धति कौन निर्धारित करता है?
- सलाह
- आप किसी क्लाइंट को एक ही पोज़िशन के लिए तीन अलग-अलग सही संख्याएँ कैसे समझाएँगे?
इस पाठ के मेट्रिक्स
मुख्य बातें
- अंतिम ट्रेड, समायोजित मूल्य और दावा मूल्य तीन अलग-अलग प्रश्नों का उत्तर देते हैं।
- जो आकार को छोड़ देता है, वह एक धारणा बनाता है, बिना उसे नाम दिए।
- बाज़ार मूल्य के बिना मूल्यांकन घटकों से किया जाता है — बाज़ार मूल्यांकन के रूप में नहीं, बल्कि नामित पद्धति के साथ।
साक्ष्य
- EVD-2026-0008
DeFiLlama — DeFiLlama yields endpoint (/pools)