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Leer el calendario de emisiones
La única parte de la tokenomics con fechas, y lo que puede calcularse antes de un cliff.
Esta lección no ha sido revisada por un especialista. Se redactó para esta plataforma a partir de las evidencias indicadas; no ha habido una revisión especializada independiente.
Objetivos de aprendizaje
- Usted puede distinguir entre cliff, liberación lineal y emisión continua.
- Usted puede expresar un evento de liberación en días de volumen de negociación y en dilución.
Comprobar conocimientos previos
Responda estas preguntas para sí mismo antes de seguir leyendo. Allí donde dude, está el valor de esta lección.
- ¿Qué distingue un cliff de una liberación lineal?
- ¿Por qué una fecha de liberación es planificable, pero una decisión de gobernanza no?
- ¿Qué ocurre con la oferta si nadie vende?
Concepto central
Tres formas, tres perfiles temporales
Un cliff libera en una fecha de referencia una gran cantidad de una sola vez. Una liberación lineal reparte la misma cantidad a lo largo de meses en pequeños pasos. Una emisión continua reparte de forma permanente a los usuarios y depende de un programa que puede modificarse. La misma cantidad total actúa sobre un mercado de forma totalmente distinta en estas tres formas, y solo las dos primeras tienen fecha fija.
El calendario es la parte sólida
Casi todo en la tokenomics es una declaración de intenciones: la captura de valor puede modificarse, los incentivos pueden terminar, la gobernanza puede ajustar parámetros. El calendario de liberación es distinto: figura en el contrato y puede leerse. Por eso es la parte en la que una decisión de posición puede apoyarse realmente, y la primera que se comprueba frente a un período de tenencia.
Liberación no es venta
Un unlock hace negociables los tokens; que se negocien es una suposición de comportamiento. Los receptores pueden mantenerlos, hacer staking o depositarlos como garantía. Sólido es, por tanto, solo: «A partir de esta fecha pueden ofrecerse adicionalmente hasta X tokens, lo que equivale a N días de volumen de negociación.» Quien deduce de ello una caída del precio ha dejado de marcar la suposición como tal.
Términos
- Cliff
- Una fecha de referencia en la que una cantidad previamente bloqueada pasa a estar disponible de una sola vez.
- Liberación lineal
- Una liberación repartida de forma uniforme a lo largo de un período.
- Programa de emisión
- Un reparto continuo a los usuarios, fijado por la gobernanza.
Modelo
Localizar las fechas de liberación dentro del período de tenencia
Calcular la dilución por evento
Expresar cada evento en días de volumen de negociación
Nombrar expresamente la suposición de comportamiento
Fórmulas
Dilución por un evento
Dilución = cantidad liberada / oferta en circulación antes del evento- cantidad liberada
- tokens que pasan a estar disponibles en esa fecha de referencia
Límite: Mide la variación de la cantidad, no el efecto en el precio. Que el precio se mueva depende de cuánto de ello se ofrezca realmente: una suposición, no una derivación.
Ejemplo de cálculo
Un cliff dentro del período de tenencia
- Período de tenencia previsto
- 9 meses
- Próximo cliff
- dentro de 5 meses, 22 M de tokens
- En circulación hoy
- 140 M de tokens
- Precio / volumen diario
- 0,45 USD / 4,1 M USD
Dilución = 22 / 140 ≈ 15,7 %. Valor de la liberación = 22 M × 0,45 = 9,9 M USD, es decir, 9,9 / 4,1 ≈ 2,4 días de volumen de negociación.
Un evento fechable dentro del período de tenencia: 15,7 % de aumento de la cantidad, alrededor de 2,4 días de volumen.
Lectura: Ambas cifras son observaciones. El evento solo adquiere relevancia para actuar mediante una suposición expresamente nombrada sobre qué proporción se ofrece, y esa suposición pertenece al informe, no a la cabeza.
Modelo interactivo
El ejemplo de cálculo, con cifras ajustables. Estime primero qué ocurre — y compruébelo después.
Unlock en días de volumen de negociación
La cantidad indica cuánto cambia la oferta — el volumen, si el mercado puede absorberla.
Primero estimar, luego comprobar
Antes de mover el control deslizante: el cliff del ejemplo de cálculo equivale a unos 2,4 días de volumen. ¿A partir de qué cantidad de unlock se convierten en 5 días, y en qué porcentaje crece entonces la oferta en circulación?
Los valores preestablecidos son las cifras del ejemplo de cálculo — modifique una magnitud tras otra.
Dilución por el evento: 15,7 %. Días de volumen de negociación: 2,4.
Lo que el modelo no muestra: El precio y el volumen diario son aquí instantáneas. Hasta el cliff ambos pueden cambiar, y el volumen del propio día de la liberación no es el volumen medio anterior.
Recuperación
Ejercicio con datos reales
Consulte por qué la FDV ignora el momento. Formule en una frase qué aporta adicionalmente el calendario que la FDV no contiene.
FDV y capitalización de mercado en el catálogo →Aplicación
Un mandato dura seis meses. ¿Qué dos eventos del calendario incluye en el documento de propuesta y cómo los formula?
Estudios de caso relacionados
Lectura institucional
- Gestión de activos
- ¿Cae una fecha de liberación dentro del período de tenencia y está supervisada?
- Banco
- ¿Está documentada en algún sitio la tasa de venta supuesta o solo se asume?
Métricas de esta lección
Para llevar
- Cliff, liberación lineal y emisión continua actúan de forma totalmente distinta con la misma cantidad.
- El calendario es la única parte de la tokenomics con datos legibles.
- La liberación es una posibilidad; la venta es una suposición y debe marcarse como tal.