Eine Abhängigkeitskarte erstellen

Ein Verfahren in vier Schritten, dessen wichtigstes Ergebnis die Liste dessen ist, was nicht ermittelt werden konnte.

Diese Lektion ist fachlich nicht geprüft. Sie wurde für diese Plattform verfasst und gegen die angegebenen Belege geschrieben; eine unabhängige fachliche Durchsicht hat nicht stattgefunden.

Lernziele

Sie können für ein Portfolio eine Aufstellung nach Abhängigkeit erstellen.
Sie können die Grenze der eigenen Erhebung als eigene Zeile ausweisen.

Vorwissen prüfen

Beantworten Sie diese Fragen für sich, bevor Sie weiterlesen. Wo Sie zögern, liegt der Nutzen dieser Lektion.

Welche Bestandteile teilen mehrere Positionen typischerweise?
Wo findet man, welche Sicherheiten ein Kreditmarkt akzeptiert?
Wie tief muss eine Kette verfolgt werden?

Kernkonzept

Fakt

Vier Ebenen, immer dieselben

Chain, Bridge, Stablecoin, Oracle. Diese vier tauchen quer durch alle Segmente auf und sind die Ebenen, auf denen ein einzelner Ausfall mehrere Positionen gleichzeitig trifft. Eine Karte, die sie erhebt, deckt den größten Teil des Abhängigkeits-Exposures ab – nicht alles, aber das, was systematisch wiederkehrt.

Interpretation

Zwei Ebenen tief reicht fast immer

Die erste Ebene ist das Protokoll, in dem das Kapital liegt; die zweite sind die Bestandteile, die es selbst nutzt. Tiefer zu gehen bringt schnell abnehmenden Ertrag, weil die dritte Ebene meist dieselben vier Kategorien noch einmal enthält. Wichtiger als Tiefe ist Vollständigkeit auf der zweiten Ebene über alle Positionen hinweg.

Unsicherheit

Die Zeile „nicht ermittelt“ ist das Ergebnis

Eine Karte ohne diese Zeile behauptet Vollständigkeit, die keine Erhebung leisten kann. Mit ihr wird sie zu einer belastbaren Aussage: „Diese vier Abhängigkeiten sind erhoben, für zwei Positionen konnte die Oracle-Zuordnung nicht ermittelt werden.“ Das ist weniger befriedigend und deutlich brauchbarer – weil ein Leser weiß, wo er nachfragen muss.

Begriffe

Abhängigkeitskarte: Eine Aufstellung der Positionen nach geteilten Bestandteilen statt nach Protokoll.
Zweite Ebene: Die Bestandteile, die das gehaltene Protokoll selbst nutzt.

Modell

Positionen auflisten, mit Wert
Je Position die vier Ebenen erheben: Chain, Bridge, Stablecoin, Oracle
Nach Abhängigkeit summieren statt nach Protokoll
Nicht Ermitteltes als eigene Zeile, mit Wert und Zahl der Positionen

Das Verfahren in vier Schritten – Schritt 4 verwandelt die Karte von einer Behauptung in eine Aussage mit Spanne.

Formeln

Konzentration je Ebene

Anteil = Σ Positionswert mit dieser Abhängigkeit / Portfoliowert

Abhängigkeit: eine konkrete Chain, Bridge, ein Stablecoin oder Oracle-Anbieter

Grenze: Positionen mit nicht ermittelter Zuordnung fehlen im Zähler und senken den Anteil scheinbar. Sie sind deshalb getrennt auszuweisen, nicht stillschweigend als „ohne diese Abhängigkeit“ zu behandeln.

Rechenbeispiel

Eine Karte mit ehrlicher Lücke

Positionen: 8, insgesamt 12 Mio. USD
Stablecoin X: 5 Positionen, 7,4 Mio. USD (62 %)
Oracle-Anbieter Y: 4 Positionen, 5,1 Mio. USD (43 %)
Nicht ermittelt: 2 Positionen, 1,8 Mio. USD (15 %)

Der Oracle-Anteil liegt bei mindestens 43 % und höchstens 58 %, je nachdem, wie die beiden nicht ermittelten Positionen zuzuordnen wären.

Eine Spanne statt einer Zahl – und die Spanne ist die eigentliche Information.

Lesart: Ohne die Zeile stünde dort „43 %“, und niemand wüsste, dass der Wert bis 58 % reichen kann. Die Spanne sagt zugleich, wie viel Arbeit es wäre, sie zu schließen: zwei Positionen.

Abruf

Aus Gründen der Vollständigkeit der Dokumentation.Weil eine nicht zugeordnete Position sonst wie eine ohne diese Abhängigkeit zählt und den Anteil zu niedrig erscheinen lässt.Weil Aufsichtsbehörden es verlangen.

So tief wie möglich.Zwei Ebenen, dafür vollständig über alle Positionen – die dritte Ebene wiederholt meist dieselben Kategorien.Eine Ebene genügt.

Übung an realen Daten

Wählen Sie drei Märkte und erheben Sie für jeden die vier Ebenen, soweit die Daten es hergeben. Führen Sie ausdrücklich, was Sie nicht ermitteln konnten.

Abhängigkeitsketten dreier Märkte erheben →

Vergleichen Sie Ihre Karte mit der Fallstudie: Wie viele unabhängige Risiken bleiben dort nach derselben Erhebung übrig?

Fallstudie zur Gegenprobe →

Anwendung

Ihre Karte ergibt einen Stablecoin-Anteil von 62 % bei 15 % nicht ermittelter Positionen. Wie berichten Sie das?

Passende Fallstudien

CASE-04 – Abhängigkeitskette über vier Protokolle

Institutionelle Lesart

Bank: Wird die Abhängigkeitskarte in derselben Frequenz aktualisiert wie die Positionsaufstellung?
Versicherung: Deckt die Karte auch die Abhängigkeiten der gezeichneten Risiken ab, nicht nur der eigenen Anlagen?
Asset Management: Liegt eine der erhobenen Ebenen über der internen Konzentrationsgrenze?

Kennzahlen in dieser Lektion

TVL (Total Value Locked)

Zum Mitnehmen

Chain, Bridge, Stablecoin, Oracle – vier Ebenen, die systematisch wiederkehren.
Vollständigkeit auf zwei Ebenen ist wertvoller als Tiefe bei einzelnen Positionen.
Ohne die Zeile „nicht ermittelt“ wirkt jede Lücke in die beruhigende Richtung.

Belege

EVD-2026-0001
Electronic Markets (Springer) — A multivocal literature review of decentralized finance: Current knowledge and future research avenues