本内容由德语机器翻译而成，尚未经母语人士审校。技术和监管术语以德语或英语版本为准。
Gas、Layer 2 与跨链桥
一笔交易的成本是多少，为什么 Layer 2 更便宜——以及随之增加了哪些假设。
本课未经专业审阅。它是为本平台撰写的，并依据所列证据写成；未进行过独立的专业审阅。
学习目标
- 您能够解释为什么交易成本可能吞噬收益。
- 您能够说出跨链桥给仓位带来了哪种额外风险。
检查预备知识
请在继续阅读之前，先自行回答这些问题。您犹豫的地方，正是本课的价值所在。
- 交易手续费归谁？
- 手续费为什么会波动？
- 什么是跨链代币？
核心概念
Gas 是稀缺区块空间的价格
每笔交易都会消耗计算量，而每个区块能容纳的计算量有限。价格取决于对这一空间的需求，而不是交易的价值。在复杂度相同的情况下，一笔 200 USD 的调仓与一笔 200,000 USD 的调仓成本相同。
Layer 2 转移的是执行，而不是信任
Layer 2 在主链之外执行交易，只将结果锚定在主链上。这会显著降低成本。但它增加了一项假设：负责锚定结果并解决争议的机制能够正常运作——并且，视设计而定，提取回 Layer 1 时需遵守一段等待期。
跨链代币并不是同一个代币
将资产转移到另一条链时，在那里产生的通常是对跨链桥的债权，而不是原始资产。其价值取决于源链一侧的支持资产以及跨链桥合约的安全性。因此，两条链上看似同一符号的两个资金池可能承担不同的风险——同时持有两者的投资组合，其分散程度低于持仓列表所显示的。
术语
- Gas
- 交易计算量的费用。
- Layer 2
- 在主链之外执行交易并将结果锚定在主链上的网络。
- 跨链桥
- 在链之间转移资产的机制，通常通过锁定资产并发行债权来实现。
模型
协议本身的风险
其所运行的链的风险
Layer 2 机制的风险（如涉及）
跨链桥的风险（如资产经过跨链）
公式
仓位的成本门槛
最低金额 ≈（进入和退出的 Gas 成本）/ 预期净收益- Gas 成本
- 用于进入、维护和退出的所有交易之和
- 净收益
- 扣除协议费用后的预期收益，以小数表示
局限: 该计算假设手续费已知。Gas 成本本身具有波动性，而且通常恰恰在许多人同时想退出时上涨。
计算示例
金额达到多少时该仓位才值得？
- 进入 + 退出的 Gas
- 60 USD
- 预期年化净收益
- 4%
- 计划持有期
- 1 年
60 / 0.04 = 1,500
投入低于约 1,500 USD 时，手续费会吞噬全部年收益。
解读: 所标示的 APY 是扣除交易成本之前的数值。因此，对于小额资金和较短的持有期，所标示的数字系统性地偏高。
交互模型
计算示例，数字可调。请先估计会发生什么——然后再检验。
金额达到多少时仓位才划算？
对于小额资金，一笔固定费用会吃掉全部收益——该阈值取决于收益率和持有期。
先估计，再检验
请先估算：投入多少时，60 USD 的手续费恰好吞噬 4% 年收益的一半？如果持有期只有六个月，门槛会如何变化？
预设值即计算示例中的数字——请每次只改变一个量。
阈值：费用 = 收益: US$1,500. 费用吃掉的收益比例: 50%.
模型未显示的内容: 这里的 Gas 成本是一个固定数字。实际上它随网络负载而波动，而收益是一种预期，而非承诺。两者都是假设，应当标注为假设。
提取练习
基于真实数据的练习
查找同一协议在两条链上的情况。记下上述模型中的四个风险层级中哪些在两者之间存在差异——以及您为此缺少哪些信息。
在 Explorer 中比较各条链 →应用
某产品宣传在 Layer 2 上有 6% 的 APY。要估算实际可实现的收益，您还缺少哪两项数据？
相关案例研究
机构视角解读
- 银行
- 应如何在流动性风险中反映 Layer 2 的提取期限？
- 资产管理
- 成本节约是否足以证明对跨链桥和 Layer 2 机制的额外依赖是合理的？
要点
- Gas 取决于计算量和需求，而不是交易的价值。
- Layer 2 降低成本，同时增加假设。
- 跨链资产是对跨链桥的债权。